Single Stock Options Cftc

Introdução ao Single Stock Futures Os futuros simples de ações (SSFs) são contratos entre dois investidores. O comprador promete pagar um preço específico por 100 ações de uma única ação em um ponto futuro predeterminado. O vendedor promete entregar o estoque ao preço especificado na data futura especificada. Continue lendo para aprender tudo sobre futuros de ações únicas e descubra se este veículo de investimento poderia funcionar para você. História Os futuros em ações individuais foram negociados na Inglaterra e em vários outros países há algum tempo, mas nos Estados Unidos, a negociação desses instrumentos foi proibida até recentemente. Em 1982, um acordo entre o presidente da Comissão de Valores Mobiliários (SEC), John S. R. Shad e Philip Johnson, presidente da Commodity Futures Trading Commission (CFTC), proibiram a negociação de futuros em ações individuais. O acordo Shad-Johnson foi ratificado pelo Congresso no mesmo ano. Embora o acordo tenha sido inicialmente destinado a ser uma medida temporária, ele durou até 21 de dezembro de 2000, quando o presidente Bill Clinton assinou o Commodity Futures Modernization Act (CFMA) de 2000. Sob a nova lei, a SEC e o CFMA trabalharam em uma Plano de compartilhamento de jurisdição e SSFs começaram a operar em novembro de 2002. O Congresso autorizou a National Futures Association a atuar como a organização de auto-regulação para os mercados de futuros de segurança. Os Mercados Inicialmente, os SSFs começaram a operar em dois mercados dos EUA: OneChicago e o NQLX. Em junho de 2003, no entanto, a Nasdaq transferiu a participação de sua participação no NQLX para o London International Financial Futures and Options Exchange (LIFFE). Então, em outubro de 2004, o NQLX consolidou seus contratos com os da OneChicago, deixando essa organização como o principal mercado de negociação de SSFs. A Options Clearing Corporation ou a Chicago Mercantile Exchange (de propriedade do CME Group) liberam operações em contratos SSF. A negociação é totalmente eletrônica através do sistema GLOBEX de Mercantile Exchanges ou do sistema Chicago Board of Options Exchanges chamado CBOE direto. O Contrato de Futuro de Estoque Único Cada contrato da SSF é padronizado e inclui as seguintes especificações básicas: Tamanho do Contrato. 100 partes do ciclo de expiração do estoque subjacente. Quatro meses de vencimento trimestral - março, junho, setembro e dezembro. Além disso, dois meses em série são os próximos dois meses que não são expirações trimestrais. Tamanho do tiquetaque. 1 centavo X 100 partes 1 Horário de negociação. 8:15 a. m. às 3 p. m. CST (dias úteis) Último dia de negociação. Terceira sexta-feira do prazo de vencimento Requisito de margem. Geralmente 20 do valor em dinheiro das ações Os termos do contrato exigem a entrega de estoque pelo vendedor em um horário futuro especificado. No entanto, a maioria dos contratos não está sujeita à expiração. Os contratos são padronizados, tornando-os altamente líquidos. Para sair de uma posição aberta (comprando), o investidor simplesmente toma uma posição curta e compensadora (vende). Por outro lado, se um investidor vendeu (curto) um contrato e deseja fechá-lo, ele ou ela compra (vai por muito tempo) o contrato de compensação. Noções básicas de negociação - Margem Quando um investidor tem uma conta de margem longa em estoque, ele ou ela está emprestando parte do dinheiro para comprar ações, usando o estoque como garantia. Em um contrato SSF, o depósito de margem é mais um depósito de boa fé, que a corretora detém para a liquidação do contrato. O requisito de margem em um SSF se aplica a compradores e vendedores. O requisito 20 representa o requisito inicial e de manutenção. Em um contrato SSF, o comprador (longo) não emprestou dinheiro e não paga juros. Ao mesmo tempo, o vendedor (curto) não emprestou estoque. O requisito de margem para ambos é o mesmo. O 20 é uma porcentagem de mandato federal, mas a corretora individual pode exigir fundos adicionais. O requisito de margem para SSFs é contínuo. Todo dia útil. O corretor calculará o requisito de margem para cada posição. O investidor será obrigado a lançar fundos de margem adicionais se a conta não atender ao requisito de margem mínima. Exemplo - Requisitos de Margem Futura de Estoque Único Em um contrato da SSF em estoque X com preço de 40, tanto o comprador como o vendedor têm uma margem exigida de 20 ou 800. Se o estoque X for até 42, a conta do contrato longo é creditada com 200 (42 -40 2 X 100 200), e a conta dos vendedores é debitada pelos mesmos 200. Isso indica que os investidores em SSFs devem ser muito vigilantes - devem acompanhar os movimentos do mercado. Além disso, a margem exata e os requisitos de manutenção de uma empresa de corretagem de investidores são questões-chave que devem ser consideradas na determinação da adequação dos investimentos da SSF. Especulação - Trading Single Stock Futuros Contratos Nota: por simplicidade, seja bem usando um contrato e o básico 20. As comissões e as taxas de transação não são levadas em consideração. Exemplo - Iniciando um contrato SSF Suponha que um investidor seja otimista no estoque Y e vai um contrato SSF de setembro longo no estoque Y em 30. Em algum ponto no futuro próximo, o estoque Y está negociando em 36. Nesse ponto, o investidor vende O contrato a 36 para compensar a posição longa aberta e faz um lucro bruto de 600 na posição. Este exemplo parece simples, mas examinamos os negócios de perto. O requisito de margem inicial dos investidores foi de apenas 600 (30 x 100 3.000 x 20 600). Este investidor teve um retorno de 100 rendas no depósito de margem. Isso ilustra dramaticamente o poder de alavancagem das SSF de negociação. Claro, se o mercado se mudasse na direção oposta, o investidor facilmente poderia ter experimentado perdas que excedessem o depósito de margem. Exemplo - Iniciando um contrato SSF Um investidor é descendente no estoque Z para um futuro próximo e vai curto um contrato SSF de agosto no estoque Z em 60. O estoque Z é executado como o investidor havia adivinhado e caiu para 50 em julho. O investidor compensa a posição curta comprando um SSF de agosto em 50. Isso representa um lucro bruto de 10 por ação ou um total de 1.000. Mais uma vez, examinamos o retorno que o investidor teve no depósito inicial. O requisito de margem inicial foi de 1.200 (60 x 100 6.000 x 20 1.200) e o lucro bruto foi de 1.000. O retorno do depósito de investidores foi de 83,33 - um ótimo retorno sobre um investimento de curto prazo. Cobertura - Posições de proteção de estoque Uma visão geral dos SSFs não seria completa sem mencionar o uso desses contratos para proteger uma posição de estoque. Para hedge, o investidor assume uma posição SSF exatamente oposta à posição de estoque. Dessa forma, quaisquer perdas na posição de estoque serão compensadas por ganhos na posição SSF. No entanto, esta é apenas uma solução temporária porque o SSF expirará. Exemplo - Usando Futuros de ações simples como uma cobertura Considere um investidor que comprou 100 ações do estoque N em 30. Em julho, o estoque é negociado em 35. O investidor está feliz com o ganho não realizado de 5 por ação, mas está preocupado com o fato de o O ganho poderia ser aniquilado em um dia ruim. O investidor deseja manter o estoque pelo menos até setembro, no entanto, devido a um próximo pagamento de dividendos. Para proteger, o investidor vende um contrato SSF de 35 de setembro. Se o estoque aumenta ou declina, o investidor bloqueou o ganho de 5 por ação. Em agosto, o investidor vende o estoque ao preço de mercado e compra o contrato SSF. Considere a Figura 1: Figura 1 - Acompanhando os GainsLosses em Futuros de Ações Únicos Até que o SSF expire em setembro, o investidor terá um valor líquido da posição coberta de 3.500. O lado negativo disso é que se o estoque aumentar drasticamente, o investidor ainda está bloqueado em 35 por ação. As principais vantagens sobre o estoque de negociação Comparado com ações de negociação diretamente, os SSFs oferecem várias vantagens principais: alavancagem. Em comparação com a compra de ações na margem, investir em SSFs é menos dispendioso. Um investidor pode usar alavancagem para controlar mais ações com uma despesa de caixa menor. Facilidade de curto-circuito. Tomar uma posição curta em SSFs é mais simples, menos oneroso e pode ser executado a qualquer momento - não há necessidade de uma recuperação. Flexibilidade. Os investidores da SSF podem usar os instrumentos para especular. Hedge, espalhe ou use em uma grande variedade de estratégias sofisticadas. O estoque simples também tem desvantagens. Estes incluem: Risco. Um investidor que é longo em um estoque só pode perder o que ele ou ela investiu. Em um contrato SSF, existe o risco de perder significativamente mais do que o investimento inicial (depósito de margem). Não há privilégios de acionistas. O proprietário da SSF não possui direitos de voto e nenhum direito a dividendos. Vigilância requerida. Os SSFs são investimentos que exigem que os investidores monitorem suas posições mais de perto do que muitos gostariam de fazer. Como as contas SSF são marcadas para o mercado todos os dias úteis, existe a possibilidade de que a corretora possa emitir uma chamada de margem. Exigindo que o investidor decida se depositar rapidamente fundos adicionais ou liquidar o cargo. Comparação com opções de capital Investir em SSFs difere de investir em contratos de opções de capital de várias maneiras: Posição de Opções Longas: O investidor tem o direito, mas não a obrigação de comprar ou entregar ações. Em uma posição SSF longa, o investidor é obrigado a entregar o estoque. Movimento do mercado. Os comerciantes de opções usam um fator matemático, o delta. Que mede a relação entre as opções premium e o preço das ações subjacente. Às vezes, o valor de um contrato de opções pode variar de forma independente do preço das ações. Em contrapartida, o contrato SSF seguirá muito mais de perto o movimento subjacente das ações. O preço do investimento. Quando um investidor de opções ocupa uma posição longa, ele ou ela paga um prêmio pelo contrato. O prémio geralmente é chamado de um recurso desperdiçado. No vencimento, a menos que o contrato de opções esteja no dinheiro. O contrato não vale a pena e o investidor perdeu o prémio total. Os contratos de futuros de ações individuais exigem um depósito de margem inicial e um nível específico de manutenção de caixa. The Bottom Line Investir em futuros de ações simples oferece flexibilidade, alavancagem e a possibilidade de estratégias inovadoras para os investidores. No entanto, os potenciais investidores em SSFs devem examinar cuidadosamente o perfil de risco que esses instrumentos oferecem e ter certeza de que eles são adequados para seus objetivos pessoais. Segurança Futuros Produto Segurança Futuros Produtos Visão geral O termo produto futuro de segurança (SFP) engloba futuros de títulos e opções sobre futuros de títulos . O termo futuro de segurança inclui futuros em um único título (denominados futuros de ações únicas) e futuros em índices de segurança de base estreita. O Commodity Futures Modernization Act of 2000 (CFMA) levantou a proibição de negociação de contratos de futuros com base em ações individuais. Anteriormente, esses produtos eram proibidos de serem oferecidos nos Estados Unidos. Em vez disso, os contratos de futuros baseados em valores mobiliários (que não sejam títulos isentos que não são títulos municipais) foram permitidos somente em índices diversificados que continham muitos títulos e não podiam ser usados ​​como substituto para negociação em um único título ou grupo pequeno de valores mobiliários. Com a aprovação do CFMA, os futuros de índice de segurança de base ampla, que não são considerados produtos de futuros de segurança, continuam a negociar sob a jurisdição exclusiva da CFTC, enquanto os produtos de futuros de segurança estão sujeitos à jurisdição conjunta da CFTC e da Securities Exchange Comissão (SEC). Os métodos para determinar quando um índice é amplo ou limitado são discutidos abaixo. Índices de segurança de base estreita Um índice de títulos é classificado como um índice de segurança de base estreita se atender a qualquer um dos seguintes critérios: O índice tem nove ou menos títulos de componente. Qualquer um dos títulos de componente compreende mais de 30% da ponderação de índices Os cinco maiores títulos de componentes ponderados em conjunto compõem mais de 60% da ponderação de índices ou os títulos de componentes ponderados mais baixos compreendendo, no total, 25% da ponderação de índices têm um valor agregado em dólares do volume de negociação diário médio (ADTV) menor que 50 milhões (ou 30 milhões no caso de um índice com 15 ou mais títulos de componentes). O valor em dólares de ADTV é calculado a partir dos seis meses civis completos precedentes. Os mercados de contratos que foram designados pela CFTC (DCMs) podem negociar produtos de futuros de segurança se eles notarem se registrar na SEC e cumprirem certos requisitos da Securities Exchange Act de 1934. Da mesma forma, as bolsas de valores nacionais e as associações nacionais de valores mobiliários registradas na SEC Pode trocar produtos de futuros de segurança se eles notarem se registrar com a CFTC e cumprirem determinados requisitos do Commodity Exchange Act (CEA). Uma vez que um SFP é um contrato de futuros e um título, uma entidade que efetua as transações da SFP deve ser registrada como um comerciante de comissões de futuros (FCM) com a CFTC e como corretora com a SEC. A CFTC e a SEC fornecem procedimentos de registro de notificações para certas pessoas que são obrigadas a se registrar com a respectiva agência apenas porque estão efetuando transações da SFP. Os procedimentos de registro de notificações fornecem uma entidade que anteriormente se dedicava exclusivamente ao negócio de futuros ou valores mobiliários com a capacidade de participar do negócio SFP sem ter que passar por um segundo processo completo de registro. Para evitar uma regulamentação contraditória ou duplicada, os FCM registrados com aviso prévio estão isentos de certas disposições do CEA (incluindo os requisitos de segregação da CFTC), e os corretores-negociantes registrados no aviso estão isentos de certas disposições do Securities Exchange Act de 1934 (incluindo a Regra SEC. 15c3 -3). O CEA e o Securities Exchange Act de 1934 exigem que os valores mobiliários subjacentes aos produtos de futuros de títulos sejam ações ordinárias ou outros títulos de capital, conforme o CFTC e a SEC julgarem apropriado. A CFTC e a SEC determinaram conjuntamente que determinados American Depositary Receipts, Exchange Traded Funds, Trust Issed Receipts, fundos fechados e títulos de dívida também são elegíveis para subjacentes aos produtos de futuros de segurança. Futuros em índices de segurança de base ampla Índice de segurança de base ampla Embora não definido no CEA, um índice de segurança de base ampla geralmente se refere a qualquer índice de segurança que não seria classificado como um índice de segurança de base restrita sob as definições ou exclusões estabelecidas No CEA e no Securities Exchange Act de 1934 ou que atendem a determinados critérios especificados em conjunto pela CFTC e pela SEC. Ao contrário dos SFPs, que são regulados conjuntamente pela CFTC e pela SEC, os futuros em índices de segurança de base ampla são da exclusiva jurisdição da CFTC. Para que um índice de segurança seja classificado como de base ampla, ele deve: Conhecer todos os critérios associados a qualquer uma das duas definições, às vezes referidas como Caminho A e Caminho B, ou Ser excluídas sob uma das várias disposições especiais. Os índices definidos não são de base estreita Caminho A: No caminho A, que deriva da Seção 1a (25) (A) do CEA, 7 USC 1a (25) (A). Um índice de segurança é classificado como de base ampla se tiver todas as seguintes características: O índice tem dez ou mais títulos de componentes. Nenhum título de componente único compreende mais de 30% da ponderação de índices Os cinco títulos de componentes ponderados mais altos, em conjunto, não compreendem mais do que 60 por cento da ponderação dos índices e os títulos dos componentes ponderados mais baixos que compõem, no agregado, 25 por cento da ponderação dos índices têm um valor agregado em dólares do volume de negociação diário médio (ADTV) de 50 milhões ou mais (ou no caso de um índice Com 15 ou mais títulos componentes, 30 milhões ou mais). Caminho B: Sob o Caminho B, que deriva da Seção 1a (25) (B) do CEA, um índice é classificado como de base ampla se: O índice tem nove ou mais títulos de componentes. Nenhuma segurança de componente único compreende mais de 30% de A ponderação dos índices Todos os títulos componentes estão registrados na Seção 12 da Securities Exchange Act de 1934 e cada componente de segurança é um dos 750 títulos com maior capitalização de mercado e um dos 675 títulos com o maior valor em dólares da ADTV. A CFTC mantém uma lista, ações elegíveis para inclusão em um índice de segurança de base ampla no caminho B (PDF, a partir de 5 de julho de 2016), uma lista dos títulos que atendem os requisitos de capitalização de mercado e volume de negociação. Outros índices excluídos da definição de índices baseados subjacentes Contratos subjacentes aprovados pelo CFTC Pre-CFMA Qualquer índice de segurança subjacente a um contrato de futuros ou contrato de opção de futuros que foi aprovado pelo CFTC antes da data em que o CFMA foi promulgado é amplo ( Seção 1a (25) (B) (ii) da CEA). Qualquer contrato de futuros de índice de segurança negociado ou sujeito às regras de uma placa de comércio estrangeira que satisfaça os requisitos que são estabelecidos conjuntamente por regra ou regulamento pela CFTC e SEC está excluído da definição de base restrita (Seção 1a (25) (B) (iv) do CEA e da Seção 3 (a) (55) (C) (iv) do Securities Exchange Act de 1934). Esta disposição concede à CFTC e à SEC a autoridade para estabelecer conjuntamente novas exclusões da definição de índice de segurança de base estreita para conselhos de comércio fora dos índices dos EUA Contratos subjacentes das Câmaras Estrangeiras de Comércio Autorizadas pela CFTC Pre-CFMA Qualquer índice de segurança subjacente Um contrato de futuros negociado ou sujeito às regras de uma placa de comércio estrangeira autorizada pela CFTC antes da promulgação do CFMA é ampla. O CFMA previa que essa exclusão expiraria em 21 de junho de 2002, no entanto, de acordo com a Seção 1a (25) (B) (iv) da CEA e a Seção 3 (a) (55) (C) (iv) dos Valores Mobiliários Exchange Act de 1934, a CFTC e a SEC emitiram um pedido conjunto em que as Comissões expiram permanentemente essa exclusão. Portanto, esses índices de segurança continuarão a ser tratados como índices de segurança de base ampla. Lista de índices que atendem a esta exclusão. Outros valores mobiliários que podem subjugar os SFPs O CEA e o Securities Exchange Act de 1934 exigem que os valores mobiliários subjacentes aos produtos de futuros de títulos devem ser ações ordinárias ou outros títulos de capital, conforme a CFTC e a SEC consideram conjunta. O CEA e Securities Exchange Act também autorizaram a CFTC e a SEC a permitir a negociação de títulos não patrimoniais. A CFTC e a SEC, em conjunto, determinam em três ações que certos títulos de ações ordinárias também são elegíveis para subjacentes aos produtos de futuros de segurança. 20 de agosto de 2001. American Depositary Receipts (ADRs) 25 de junho de 2002. Ações de recebimentos em bolsa (TIRs) de ações negociadas em bolsa (ETFs) de empresas de investimento fechadas registradas (fundos fechados) 13 de julho de 2006 Títulos de dívida